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小金属价格持续上涨

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发表于 2017-5-20 13:16:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
最大锂矿开始扩产。报告期内公司子公司文菲尔德宣布全球最大的锂精矿格林布什开始扩产,其产能有望从目前的70万吨/年(16年生产49万吨)扩至134万吨/年。项目总投资概算约3.2亿澳元,资金来源为自筹;项目建设周期为26个月,预计将于2019年第二季度竣工并开始试生产。扩产完成后公司控制的锂精矿产量有望达到目前的2.4倍左右。
钨钼等有色金属产品实现稳定增长。2016年,公司钨钼等有色金属产品实现营业收入45.93亿元,同比增长3.48%,毛利率为25.31%,比上年增长2.74个百分点。公司目前拥有三个钨矿生产企业(洛阳豫鹭,宁化行洛坑,都昌金鼎),为后端钨的深加工提供了稳定的资源保障,2016年,公司钨矿自给率达到52%,钨矿山企业累计实现净利1.19亿元;钨钼冶炼业务盈利水平较上年得到改善,APT销量同比增长23%;钨粉末和硬质合金的整体盈利能力提升,整体刀具实现盈利;钨钼丝材在高端应用领域获得较好发展,保持良好态势;钨钼制品受蓝宝石长晶市场低迷的影响,基本维持盈亏平衡。由于国内经济进入新常态,钨需求预计不会有太大增加,但受去库存、环保趋严影响,钨价预计保持稳定。
公司发布2017年第一季度报告:报告期内公司实现营业收入10.64亿元,同比增长41.07%;实现归属于母公司所有者的净利润4.06亿元,同比增长42.72%,符合市场预期。

                                
                                    
铬矿产能尚未接替,拖累主业营收:由于公司主产矿区罗布萨原有探明储量基本采尽,现有储量属于鸡窝矿,年产量只有两万吨左右,因而报告期内公司铬业务营收和毛利出现较大幅度下降。公司16年铬产销量为2.5万吨和4.7万吨,同比分别下降达30.51%、38.9%。由于16年公司剩余铬矿库存已基本外销,在公司募投项矿山项目建设投产前,铬矿产能预计难有较快恢复。
锂盐销量有望继续增长。报告期内公司收入与利润实现同比例增长,认为公司锂盐销量增长是业绩增长的主要原因。根据年报显示公司射洪基地和张家港基地都在继续进行技改,如果技改顺利完成公司全年锂盐产量有望继续增长。公司预计17年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润8.3亿元至9.3亿元,鉴于目前锂盐价格与一季度持平,公司对于二季度业绩继续增长的预期可能来自于锂盐增产的信心。
2016年,公司钨钼等有色金属产品实现稳定增长,稀土深加工产品总体实现扭亏为盈,锂电材料产销势头良好,盈利水平大幅提升。未来公司坚持“以钨和稀土为主业,以能源新材料和钼系列产品为两翼,以房地产为利润补充”的战略定位,把公司做强做大。预计公司17-18年每股收益分别为0.26元、0.36元。
公司发布年报,2016年,公司实现合并营业收入85.28亿元,同比增长9.98%;实现归属上市公司股东净利润1.47亿元,同比扭亏为盈。每股收益0.1359元。
受益于产品价格上行和高端需求结构升级,有色金属行业近期表现突出。业内人士表示,有色金属板块在“供给商品牛”的趋势下,有望迎来三波价值重估:一是在价格持续上涨背景下,2017年有色金属企业盈利弹性终将显现,估值吸引力将逐步出现;二是在盈利好转的背景下,有色金属公司将迎来去杠杆的绝佳窗口,财务费用压力下降;三是在经营状况和股价改善的背景下,积极进行转型升级,估值中枢抬升。
完成铬矿资源注入,持续推进矿山项目建设:报告期内公司通过非公开发行,注入了罗布莎I、II矿群南部铬铁矿区0.702平方公里的采矿权,实现铬铁矿资源增厚201万吨。罗布莎I、II矿群南部铬铁矿开采工程项目建设完成达产后,预计增加10万吨/年的铬铁矿产量,有望解决当前铬矿产量瓶颈。目前,矿区南部开采工程招标代理机构选聘工作已经完成,项目施工招标及项目建设工作将陆续开展。
厦门钨业:多项业务盈利提升
稀土深加工产品总体实现扭亏为盈。2016年,公司稀土产品实现营业收入8.68亿元,同比增长16.01%,毛利率为10.04%,比上年增长29.87个百分点;公司作为国家六大稀土集团之一,基本完成了对福建省的稀土资源整合。受收储影响,主要产品价格有所回升。随着稀土行业的整合、打击黑色产业链的奏效,行业生态环境将得以改善u锂电材料产销势头良好,盈利水平大幅提升。2016年,公司电池材:料产品实现营业收入20.51亿元,同比增长89.02%,毛利率为9.22%,比上年增长3.51个百分点;电池材料行业虽然受新能源汽车骗补、补贴退坡等事件影响,受到一定冲击,但由于新能源汽车快速发展,动力用电池材料需求保持旺盛的态势。


补库存需求、供给侧结构性改革、环保督查齐发力,已促使部分金属价格出现上涨,其中,小金属钛、锑、钨、钼和稀土价格呈现普涨,钨制品价格更是持续上调,百川资讯数据显示,5月2日,钨制品价格集体上调,碳化钨粉、钨丝价格上涨1000元/吨。其中,碳化钨价格创出近一年新高,今年4月份以来涨幅近4%,上游白钨精矿、黑钨精矿近一个月累计涨幅逾8%。
16年内公司实现营业收入6.96亿元,同比下降23.63%;归母净利润0.21亿元,同比下降31.43%,对应16年EPS0.0417元;其中四季度实现营业收入2.64亿元,归母净利润0.08亿元,公司业绩情况低于此前预期。报告期内,公司主营铬矿产品产销量下滑,业绩受到影响,未来随着项目建设和技术优化,产品产能有望得到提升。
盈利预测与评级:预测公司2017-19年的EPS(配股摊薄前)分别为1.94元、2.31元和3.13元,动态P/E分别为23倍、19倍和14倍。
产品价格的上涨也令行业业绩出现回暖。通过对有色金属行业2016年年报、2017年一季报梳理,广发证券指出,有色金属行业整体盈利大幅改善,补库存持续增加。2017年一季度,有色金属行业归属于母公司净利润为89.4亿元,环比增加86%。铜、铝、铅锌盈利为13.5亿元、16.2亿元、12.8亿元,环比增长37%、54%、277%。黄金盈利17.2亿元,环比增长32%。与此同时,锂、钨等稀有小金属盈利也快速上升。
西藏矿业:资源注入完成,铬锂产能有待接替
相关概念股:
配股融资,氢氧化锂扩产不愁。公司同时发布公告,拟按照10配1.5股公开发行不超过1.49亿股,募集不超过16.5亿元,用于新建2.4万吨单水氢氧化锂项目。一季报显示公司账面现金17.17亿元,加上本次配股融资的16.5亿元,公司可动用的现金有望超过30亿元,单水氢氧化锂项目资金无忧。
长期具备增产空间,公司铬矿资源增厚,短期内铬锂产品产销量受制于项目进度。在19年铬铁矿山初步投产、盐湖产能稳定的基础上,按照公司生产计划,假设17年铬铁矿销量2.4万吨,低于16年水平,锂精矿产量5000吨,同时铬铁矿和碳酸锂参考16年价格。对应适当下调盈利预测水平,预计公司2017-2019年收入分别为6.12亿元、7.01亿元和8.47亿元,对应EPS分别为0.05元、0.07元、0.09元。
锂盐需求提前反应。从锂盐到新能源汽车中间有正极和电池两个加工步骤,按照市场平均的加工周期,锂盐需求应该比新能源汽车早3-6个月爆发。17年一季度新能源汽车产量仅为5.79万辆,市场预计全年国内生产80万辆,按照新能源汽车产量前低后高来看,三四季度部分月产量有望超过10万辆。锂盐的需求在较强的市场预期下提前爆发。17年锂资源增长主力MTMarion和MTCattlin均为16年底建成或复产,上半年产量有限。锂盐供不应求的现状可能持续,锂盐价格可能再次上涨。公司作为国内锂盐龙头有望在涨价中获益。
天齐锂业:期待增产,等待涨价
成立子公司,从资源大牛向技术大牛发展。年初至今公司成立了重庆天齐和天齐科技两家子公司,为打造“资源+技术+加工”的产业格局奠基。公司有望通过子公司继续拓宽并延伸产业链。
运输影响锂矿销售,工艺优化持续推进:16年公司锂产品产量稳步提升,但由于锂精矿运输存在一定问题,销量出现同比下滑,业务营收增速不及预期。报告期内,公司同中国地质科学研究院盐湖中心形成相关协议,在西藏扎布耶现场开展太阳池结晶工艺的优化、提升试验工作;同时1000吨/年电池级碳酸锂试验生产线正在稳定的运行中,论证工作仍在持续。公司目前扎布耶锂精矿年产能5000-6000吨,有待技术突破后发挥资源优势,实现产品规模和业绩的稳定增长。

            
               


                                                
                                                                                                                
            
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